Alto Nivel

¿Qué es lo que más temen los inversionistas de la próxima recesión?

17-03-2020, 7:00:11 AM

Apenas el domingo anterior, la mayoría de los bancos centrales de las naciones industrializadas accionaron sus mecanismos de emergencia contra la crisis global provocada por el COVID-19, en una acción concertada cuyo antecedente más inmediato tenía más de una década, realizaron acciones conjuntas encaminadas a disipar los riesgos en los mercados financieros, reducir la volatilidad […]

Apenas el domingo anterior, la mayoría de los bancos centrales de las naciones industrializadas accionaron sus mecanismos de emergencia contra la crisis global provocada por el COVID-19, en una acción concertada cuyo antecedente más inmediato tenía más de una década, realizaron acciones conjuntas encaminadas a disipar los riesgos en los mercados financieros, reducir la volatilidad extrema y generar confianza en los inversionistas, que ya ven una recesión, aunque se desconoce cuánto durará.

Las dos acciones más llamativas y de supuesta mayor
relevancia fueron realizadas por el Banco de la Reserva Federal de Estados
Unidos (Fed) al decretar una reducción
de 100 puntos básicos en la tasa de fondos federales, para llevarla a un margen
que incluye el cero absoluto, más la inyección de 700 mil millones de dólares,

un mundo de dinero que para dimensionar podemos señalar que equivale a un poco
menos de la mitad del valor de la economía mexicana.

Bolsa de valores, recesión
Reuters

Esas medidas: la acción conjunta de los bancos centrales de las naciones más industrializadas, que incluye una auténtica “montaña” de liquidez a disposición de los circuitos financieros globales, tendría en apariencia la virtud de regresar la confianza a los inversionistas del mundo entero, calmar a los mercados. Pero, ayer lunes 16 de marzo, la respuesta de los mercados fue inédita y contraria a lo que se esperaba:

En la bolsa de Nueva York se registró otro colapso, el Dow Jones tuvo un desplome de 12.93 por
ciento, el Nasdaq 12.32 por ciento y el índice más amplio del mercado, el
S&P500 tuvo un derrumbe de 11.98 por ciento, se trata de la tercera peor
jornada de la historia
: la primera fue la del crash de 1929, la segunda la del desplome de 1987 y ahora esta, que
ya ha superado a la caída generada por el colapso de Lehman Brothers.

Bolsa de valores, recesión
Reuters

Por no hablar de cómo se han hundido todas las bolsas de
valores en Asia y Europa, o de cómo el precio del barril de petróleo sigue su
camino al abismo, desplomándose este lunes más de 3 por ciento para romper el
piso de 30 dólares por barril en la modalidad WTI.

¿Qué pasa?, ¿qué descuentan los mercados?, ¿por qué no le creen a los bancos centrales? Por supuesto que tener las repuestas certeras sería imposible en estos momentos, estamos frente a algo desconocido, no visto por las generaciones actuales, pero podemos dibujar algunos escenarios para tratar de explicar en la medida de lo posible el porqué los mercados han reaccionado así y le han plantado cara a los bancos centrales, en una acción que ya marcó una vez más un hito histórico en esta crisis.

Te puede interesar: ¿Por qué la ola de liquidez de la Fed no calmó a los mercados?

La Fed lo advirtió

El domingo pasado después de la acción conjunta, el
presidente de la Fed dio una conferencia telefónica, para los mercados algunas
de sus últimas palabras fueron determinantes en la reacción que tuvieron este
mismo lunes; Jerome Powell señaló,
palabras más palabras menos, que los sucesos inmediatos en la economía serían
muy difíciles de predecir.
Estas palabras irían en concordancia con las
observaciones de otros funcionarios de menor nivel y otros banqueros centrales,
así como analistas, quienes han señalado que la economía mundial podría entrar
en terreno desconocido, si no es que ya lo hizo.

Eso, el temor a lo
desconocido, evaporó cuando menos este lunes la confianza
de los mercados
en las estrategias concertadas de los bancos centrales, provocando el desplome
que ya ocupa un lugar en la historia financiera del planeta.

La propia Fed, sin decirlo abiertamente, ha señalado que
estamos frente a un fenómeno desconocido, en un terreno que antes la economía
mundial aparentemente no había pisado. Incertidumbre es una palabra que los
inversionistas del mundo entero consideran como su peor enemiga, eso es justo
lo que existe ahora, una elevada dosis
de incertidumbre toda vez que todavía no se sabe el impacto real de la pandemia
sobre las estructuras económicas globales
: Europa ya prácticamente cerrada
por unas semanas, China recuperándose, pero todavía trabajando a medio gas,
Estados Unidos en emergencia nacional y Latinoamérica apenas entrando en esa
zona de altísimo riesgo.

Bolsa de valores, recesión
Reuters

Los estragos
determinarán la profundidad de la recesión o de….

Como ya señalamos en otra ocasión, los mercados y el mundo
en general consideran como inminente una recesión, de acuerdo con lo que
señalan los analistas internacionales, prácticamente
no hay duda alguna de que la recesión mundial será un hecho
dentro de
algunas semanas.

Entonces el debate no es si habrá o no recesión global, está
prácticamente descontada, lo que no se sabe es la profundidad de esta recesión
y, sobre todo, si esto podría derivar en algo peor, ¿por qué?, porque algunos
analistas ya manejan la posibilidad de un doble shock económico, el de la
oferta y demanda.

Un doble shock, tanto de oferta como de demanda sería
inmanejable en el corto plazo para los bancos centrales de todo el mundo, no
hay receta monetaria en este momento que sirva para evitar los daños; eso
incluye desde luego a los principales bancos centrales de las naciones
industrializadas.

Ese es el temor, eso es lo que los mercados evalúan en este momento y ante lo desconocido siguen su ruta bajista en todos los indicadores. Es cierto, no hay nada que pueda señalar con rotundidad y sobre todo con cifras que estamos ya en un proceso de doble shock, pero tampoco hay algo que pruebe lo contrario; ahora bien, el impacto del coronavirus es tan devastador, que eso alienta las expectativas de que este fenómeno, el del doble shock, pudiera presentarse.

China
Adobe Stock

China se paralizó por
semanas, a la fecha no ha recuperado el dinamismo previo, que ya de por sí era
bajo respecto a otras épocas considerando que para este año el PIB
chino
crecería un máximo de 6% cuando en otros años de este mismo siglo, que apenas
lleva 20 años, llegó a ubicarse en 14 por ciento.

Lee: Coronavirus causa un ‘shock’ en cadenas de suministro

China es considerada como “la fábrica del mundo”, esta parálisis ha llevado a un shock de oferta; sin embargo, hasta ahí el mundo estaba más o menos estable, eso explicaba los moderados daños que el coronavirus había generado en los mercados financieros hasta mediados de febrero.

Pero cuando Europa entró en crisis, cuando en el resto de las
naciones asiáticas vecinas de China entraron en emergencia, y cuando Estados
Unidos declaró su emergencia nacional con el cierre de vuelos desde y hacia
Europa, se empezó a dibujar en la mente
de los inversionistas del mundo la posibilidad de un shock en la demanda
:
bienes y servicios, turismo, productos alimenticios, automóviles, viajes
internacionales, eventos sociales, deportivos y corporativos, entretenimiento,
etcétera.

Este es el panorama que los mercados han empezado a
descontar, más que una recesión inminente, la posibilidad de un doble shock, de
oferta y demanda, que, ese sí, podría llevar a una depresión. Mucho falta por
escribir al respecto, mientras los mercados parecen no encontrar piso.

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